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化工行业重点公司2016年年报业绩前瞻:业绩改善,景气复苏,掘金蓝筹,布局成长

发布时间:2017-02-09    研究机构:兴业证券

投资要点

行业景气逐步恢复,子行业业绩分化:我们对重点覆盖的55家基础化工上市公司2016年年报业绩进行了预测:预计全年净利润增长超过100%的有11家;净利润增长50~100%的有8家;净利润增长20~50%的有6家;净利润增长0~20%的有8家;业绩扭亏为盈的有2家;净利润同比下滑的有20家。化工行业整体景气已经在逐步复苏,但子行业之间分化明显,MDI、粘胶、涤纶、钛白粉、锂电材料、氯碱、橡胶轮胎等行业业绩同比改善明显,而化肥、农药、染料、民爆等行业业绩同比有所下滑。

行业展望:总体仍处去产能周期,供给侧改革是重要变量。展望2017年,国内需求整体增速趋缓,海外需求复苏仍缓慢;而国内的新增产能虽仍处释放期,但未来增长压力趋缓。化工行业整体处于供需增长双双趋缓的逐步去产能阶段。而随着政策面对供给侧管理日益重视,加之环保监督和执法力度的持续提高,化工各子行业的优胜劣汰可望加速。环保因素将是化工供给侧改革的重要变量。

投资策略:四条主线着手,把握2017行业机会。1)经营趋势向好的价值蓝筹股:化工领域部分具备核心竞争力的企业,随着产品价格企稳向上或新产品新产能的投放,公司经营趋势向好,具备良好的投资价值;2)农药:农药行业多年低迷,外资巨头库存持续下降,农药行业需求有望恢复性增长,而原油价格趋势向上有望带动农产品价格复苏,推动农药需求好转,当前国内农药出口同比已有显著改善,而环保有望进一步限制部分子行业供给,重点关注麦草畏、草铵膦、草甘膦以及农药中间体等细分品种;3)景气向上子行业:部分长期低迷周期性子行业(尿素、粘胶、有机硅)已完成产能去化,供需格局显著改善,景气有望持续向上;4)电子化学品:中国半导体产业及新型显示OLED的高速发展有望带动配套电子化学品需求的快增,而随着国内企业的技术进步,国产化进程正在加快,行业面临良好发展机遇。

重点公司:万华化学、联化科技、华鲁恒升、扬农化工、三友化工、金发科技、万润股份、福斯特、飞凯材料、国瓷材料、长青股份、新安股份、兴发集团、新宙邦、沧州明珠、海利得、中化国际、金正大、史丹利(002588)、诺普信等。

风险提示:经济持续低迷风险,环保政策执行不及预期风险

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