移动版

史丹利:业绩稳定增长,2015年步入转型期

发布时间:2015-04-08    研究机构:海通证券

业绩增长24.68%,符合预期。史丹利(002588)发布2014年年报,报告期内公司实现收入56.54亿元,同比增长5.77%,实现净利润4.95亿元,同比增长24.68%,公司实现EPS1.70元(按照最新股本2.91亿股计算)。业绩增长符合预期。利润分配方案以2015年03月30日的公司总股本291,18万股为基数,向全体股东每10股派发现金红利5.00元(含税),以资本公积金向全体股东每10股转增10股。同时预告2015年1-3月,实现净利润1.18-1.28亿元,同比增长15%-25%。

销量增长9.06%,毛利率稳步提升。报告期内公司复合肥销量204.36万吨,同比增长9.06%,继续保持了稳步增长的势头。同时由于单质肥价格的下跌,公司复合肥毛利率22.23%,同比增长2.88个百分点。

生产线、营销全国布局。公司采取“全国布局”的战略。报告期内公司河南遂平项目、湖北当阳项目、河南宁陵项目、山东平原二期项目、广西贵港一期项目已竣工投产,山东临沭项目、广西贵港二期项目、江西丰城项目正加紧建设,吉林扶余项目正在设计中。公司拥有一支1200多人的具有丰富销售经验的销售队伍,建立了覆盖全国大部分省县级区域的销售网络,发展了许多在当地实力强、信用好的一级经销商。2014年,公司组织召开了10万多场次终端会议。

2015年步入转型期。2015年将是公司转型、改变的一年,在巩固和继续扩大复合肥优势地位的基础上,公司将致力于从单一的农资供应商向农业种植服务商的角色转变,为种植大户、家庭农场、农业合作社等提供农业种植的全套综合性解决方案,最终将自己打造成为农业生产的组织者,实现公司的转型升级。

维持“买入”评级,目标价63.75元。公司业绩增长符合预期,销量稳步增长,毛利率逐渐提升,全国布局生产线及营销网络,2015年逐步进入转型期。我们预计公司15-17年EPS分别为2.06元、2.55元、2.78元,给予公司16年25倍PE,对应公司目标价63.75元,维持“买入”投资评级。

风险提示:1)营销网络布局不顺利 2)产品销量增长低于预期

申请时请注明股票名称