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史丹利:多方位建设农业服务体系,战略转型全面推进

发布时间:2015-04-23    研究机构:兴业证券

投资要点

事件:史丹利(002588)发布2015年一季报,一季度实现营业收入16.37亿元,同比增长20.48%;归属于上市公司股东的净利润1.28亿元,同比增长24.53%,以总股本2.91亿股计算,实现每股收益0.44元,每股经营性净现金流量为0.72元。公司预计2015年1-6月归属于上市公司股东的净利润为30059.07~35286.73万元,同比增长15%~35%。此外,公司公告以全资子公司史丹利化肥扶余有限公司作为实施主体,投资42378万元建设60万吨/年新型生物、缓控释复合肥项目。

上调评级至“买入”。史丹利2015年一季度业绩基本符合我们的预期。报告期内公司复合肥销量同比上升超过两成,销售收入同比增长20%,是业绩增长的主要推动力。而综合毛利率同比基本持平,期间费用率同比小幅下降了0.52个百分点。随着生产基地产能布局完善,市场覆盖力度继续加强,加之产品结构的持续优化,后期史丹利销售可望延续良好增长态势。

在农业产业大变革进程中,公司积极探索转型,依托传统渠道优势,稳步推进以农业合作项目和土地流转示范为切入点,线上线下互动结合的“农资+金融+信息”农业服务体系建设,打开大农业领域的广阔成长空间。

而扶余生产基地的建设,有利于提升公司东北市场的覆盖力度和整体竞争力,中长期为东北区域农业项目持续发展,提供产品供应支持。

我们维持公司2015~2017年EPS分别为2.13、2.70和3.38元的预测,基于行业面临的历史机遇及史丹利领先的转型布局,上调公司投资评级至“买入”。

风险提示:单质肥价格大幅波动的风险;转型进程慢于预期的风险。

申请时请注明股票名称