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史丹利:销量增长提速,农业服务模式逐步成型

发布时间:2015-08-27    研究机构:兴业证券

事件:史丹利(002588)发布2015年中报,报告期内实现营业收入33.36亿元,同比增长21.31%;归属于上市公司股东的净利润3.27亿元,同比增长25.13%。以公司期末总股本5.82亿股计算,实现每股收益0.56元,每股经营性净现金流量为-0.45元。此外,公司预计2015年1-9月归属于上市股东净利润为49583.44~57847.34万元,同比增长20%~40%。

维持“买入”评级。史丹利2015年中报业绩与我们此前EPS为0.56元的预测相符。2015年上半年,国内原料单质肥价格同比提升,带动复合肥价格稳中有增,市场环境整体改善。公司市场覆盖力度进一步加强,加之高端子品牌“第四元素”进一步开拓渠道,带动销售量扩大。报告期内,史丹利复合肥的销售量同比增长两到三成,增速同比、环比均有所提升,带动营业收入同比增长21%,复合肥销售收入同比增长23%,是公司业绩增长的主要动力。受产品结构变化的影响,公司综合毛利率同比上升1.23个百分点至22.67%,而期间费用率同比基本持稳,也助力公司业绩提升。公司生产基地布局逐步完善,市场覆盖力度持续增强,产品品牌不断优化,复合肥销售规模及业绩有望延续较快增长。同时公司向农业种植服务商的转型正积极稳健推进中,以农业合作项目和土地流转示范为切入点,建设线上线下互动结合的“农资+金融+信息”农业种植服务体系,持续打开成长空间。后期公司部分农业项目试点成效将逐步显现,加之线上平台的搭建,转型新模式将逐渐成型。结合公司最新股本,我们预计公司2015~2017年EPS分别为1.09、1.38和1.72元,维持“买入”的投资评级。

风险提示:单质肥价格大幅波动的风险;转型进程慢于预期的风险。

申请时请注明股票名称