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史丹利:收入恢复增长,业绩符合预期

发布时间:2015-08-28    研究机构:华创证券

2015年上半年公司实现营业收入333,638.27万元,同比增长21.31%,实现营业利润40,217.28万元,同比增长34.30%,归属于上市公司股东的净利润32,706.51万元,同比增长25.13%;EPS0.56元。主要观点。

1.收入恢复增长,业绩符合预期。

2015年上半年公司营业收入33.36亿元,同比增长21.31%,归母净利润3.27亿元,同比增长25.13%,基本符合预期。近年来公司采取了“布局全国”的发展战略,并相继在湖北当阳、河南遂平、河南宁陵建设了复合肥生产线,同时在山东临沭建设了80万吨/年作物专用缓释肥项目,在江西省丰城市和山东省德州市分别设立了丰城子公司和德州子公司承接产能扩张项目。目前上述项目陆续投产并产生效益,从资产负债表看,公司固定资产由2014年一季度末5.23亿增加至2015年二季度末12.8亿,公司异地布局产能扩张将提高公司市场响应速度和服务质量,降低运输成本,为公司的成长打下良好基础。2014年公司推出高端子品牌“第四元素”,“第四元素”采用新品牌、新广告、新渠道,至2015年上半年公司“第四元素”品牌一级经销商已达到800家,在公司单品牌“史丹利(002588)”市场占有率较高,销售增长受限的情况下,“第四元素”的推出助力公司销售恢复增长。

2.农业服务“四大平台”稳妥推进,成效已现。

2015年公司顺应现代农业发展步伐,长远布局“农服”、“农资”、“农业金融”以及“农业信息化”四大平台,打造面向种植大户、大农场、农业合作社等客户的“农资+金融+信息”农业服务体系。2015年上半年公司成立了农业服务公司,农业服务公司通过合作、自建或联合当地企业共建的方式,建设粮食仓储库容,开展粮食收储、烘干、“粮食银行”、粮食贸易业务。目前农业服务公司已在东北、内蒙、华北等地区流转土地4万多亩,服务土地20余万亩,已拥有粮食烘干能力55万吨/年。金融服务方面,上半年小额贷款公司共发放贷款6800多万元,发展客户80多家,主要服务三农企业、个体工商户等小微企业。

3.盈利预测及评级。

我们预计2015-2017年公司EPS分别为1.09元、1.36元、1.65元,对应PE分别为17X、14X、11X,维持“强烈推荐”评级。

风险提示复合肥销量不及预期;“四大平台”进展不及预期

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